4月信用债净融资环比增加逾三成 民企产业债净融资额由负转正

作者: admin 分类: 房产 发布时间: 2019-05-14 11:00

4月,信用债一级市场暖意融融。当月信用债(包括非金融企业公司债、企业债、短融、中票和定向工具)净融资规模环比增加34%,且民企信用债净融资额由负转正。业内人士分析认为,4月是债券发行“规避补数据”的窗口期,这在一定程度上促使发行人提前安排融资,而民企信用债净融资额再次转正或反映宽信用正逐渐向民企传导。

据Wind数据统计,4月份信用债发行量为9348亿元,总偿还量为6231亿元,净融资额为3117亿元。与上月数据相比,4月份信用债净融资规模环比增加34%。

从历史数据来看,4月份净融资规模均处于当年的高位。

分类别来看,4月份短融发行量占比最高,而公司债发行量同比增幅最大,两者对4月净融资规模的提升形成重要支撑。

招商证券首席固收分析师尹睿哲认为,短融发行量大与资金价格中枢尚未显著走高、发行人抢先融资有关,而公司债净融资规模的大幅提升与市场传闻有关。

值得一提的是,4月最后一个交易周信用债发行规模创2016年3月以来新高,达3697亿元,环比增长76%。

对于新债供给陡增的原因,尹睿哲分析认为:第一,信用债到期量偏高,发行人有发新债偿旧债的诉求,该结论可通过对比今年1月份信用债发行量、到期量和净融资规模得出。第二,4月底之前安排发行计划,可以避免补充去年年报和今年一季报财务数据,促使发行人提前安排融资。第三,信用债发行尚处于“规避补数据”的窗口期,适时放量有利于弥补信贷增速的回落。

发行成本方面,4月信用债融资呈现量价齐升态势。据民生证券信用债研报测算,4月份产业债发行平均成本为4.87%,较3月份小幅提升4bp。其中,AA等级产业债发行成本上浮比较明显,平均上行10bp。

民营企业产业债净融资额在连续4个月于负值区间运行之后,终于转正。据国信证券研报统计,4月民营企业产业债发行534亿元,净融资49亿元,净融资额较3月增加166亿元。

国信证券固收分析师董德志认为,民营企业产业债净融资额再次转正,或反映宽信用正逐渐向民企传导。

民生证券固收团队通过测算民营企业的信用利差发现,今年以来,民企信用利差呈现逐渐走低的趋势,这表明民企信用利差有所修复,民企纾困政策初见成效,但整体而言民营企业融资环境仍有待进一步改善。

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